來源：天一能源

背景 

碳達峰、碳中和——背景及目標制定

如今氣候變暖等國際環(huán)境議題已經(jīng)成為全球人民的共識，從1992年《聯(lián)合國氣候變化框架公約》簽訂，1997年《京都議定書》簽署，到2012年的第一階段氣候變化的履約時代結束。而2016年《巴黎協(xié)定》簽署，標志著全球履約時代到來。我國正式簽署了《巴黎協(xié)定》，對二氧化碳減排做出了莊嚴的承諾。根據(jù)《巴黎協(xié)定》，“把全球平均氣溫升幅控制在工業(yè)化前水平以上低于2℃之內，并努力將氣溫升幅限制在工業(yè)化前水平以上1.5℃之內，同時認識到這將大大減少氣候變化的風險和影響”。由此，很多國家都在國際層面上宣布要在2050年前后做到碳中和。

2020年9月22日，習主席在第七十五屆聯(lián)合國大會上提出“中國力爭二氧化碳排放2030年前達到峰值、2060年前實現(xiàn)碳中和(即“雙碳”目標)”。

2020年9月22日以來，習近平總書記多次從“內促高質量發(fā)展、外樹負責任形象”的戰(zhàn)略高度強調應對氣候變化的重要性，國務院及各部委也出臺了多個報告和規(guī)劃，強調綠色低碳發(fā)展，凸顯了國家層面對于碳達峰、碳中和工作的高度重視。在領導人氣候峰會上，習近平總書記要求“支持有條件的地方和重點行業(yè)、重點企業(yè)率先達峰”。

碳市場——碳金融工具探索

碳金融工具探索方面，我國從試點碳市場入手進行逐步開拓。2011年10 月，國家發(fā)展改革委下發(fā)《關于開展碳排放權交易試點工作的通知》，批準在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳開展碳排放權交易試點工作。截至 2021 年，七個碳排放權交易試點中，北京、天津、上海、廣東和深圳五個試點地區(qū)完成了八次履約，湖北和重慶地區(qū)完成了七次履約，碳交易狀況良好。我國2021年7月開幕的全國碳市場正式拉開了碳現(xiàn)貨交易的帷幕，2225家電力企業(yè)被首批納入到碳市場中。碳排放八大行業(yè)即碳市場覆蓋范圍明確于“十四五”期間逐步納入的八個高耗能行業(yè)，包括發(fā)電、石化、化工、建材、鋼鐵、有色金屬、造紙和國內民用航空。

今年4月，廣州期貨交易所正式掛牌，新上16個品種中，一馬當先的便是碳排放權，由此可見“雙碳”政策背景下，碳金融工具的重要性。碳期貨和其他產(chǎn)品期貨本質上沒有太大區(qū)別，同樣屬于標準化交易工具，主要交易原理還是在于套期保值。購買者可以通過在碳期貨市場進行與碳現(xiàn)貨市場相反的買賣操作來達到套期保值的目的，鎖定碳融資收益，發(fā)揮其風險規(guī)避和碳價格發(fā)現(xiàn)的雙重功能。碳期貨之所以是具有意義重大的碳金融衍生產(chǎn)品，是因為它對我國碳金融和低碳經(jīng)濟的發(fā)展具有重要作用，還能夠在一定程度上提高我國在全球碳經(jīng)濟領域的碳定價話語權。

國際政策影響——歐盟碳邊境調節(jié)機制

由于歐盟碳市場發(fā)展已較為成熟，歐盟已經(jīng)開始探索新的相關領域——歐盟碳邊境調節(jié)機制(CBAM，即碳關稅)。此概念實際上并非歐盟“首創(chuàng)”，早在國際氣候談判啟動初期，碳關稅就是各方討論的議題之一。該機制是指在國內實施嚴格的氣候政策基礎上，要求進口或出口的高碳排放產(chǎn)品繳納或退還相應的稅費或碳配額。CBAM議題其實一直飽受爭議，支持方所持觀點是實施該機制可以減少“碳泄漏”風險；反對方則認為該機制是一種變相的貿易保護主義并給多數(shù)企業(yè)帶來壓力。2022年3月，歐盟理事會通過了CBAM的“總體方針”，CBAM距離實施再進一步。對于市場上流通的有關碳關稅即將實施的消息不絕于耳，對于正在碳達峰、碳中和目標壓力下的發(fā)展中國家，出口貿易企業(yè)一時間風聲鶴唳、草木皆兵。

不過近期原計劃在歐洲議會對歐盟碳關稅立法報告的全體投票被取消，是由于歐盟碳市場發(fā)展規(guī)劃中長期存在激進派與保守派以及不同利益集團的博弈，因此該方案并未獲得通過，被退回起草委員會進行重新修正。此前歐委會方案中，碳關稅實施時間從2023-2025年為過渡期，2026年正式實施，前期先行納入鋼鐵、水泥、鋁、化肥和電力五大行業(yè)，計算二氧化碳直接排放范圍，而后期歐洲議會環(huán)境、公共衛(wèi)生和食品安全委員會(ENVI)方案中碳關稅將于2025年正式實施，且新增有機化學品、塑料、氫、氨，到2030年納入歐盟碳市場，除此之外排放范圍也擴展到包含外購電力及熱力產(chǎn)生的間接排放。若該版本法案通過，將會對我國出口造成極大影響。由于我國能源密集型企業(yè)產(chǎn)品出口份額大，這樣的政策將會給化工、塑料、水泥等行業(yè)造成極大壓力。

地緣政治和能源供應往往會讓環(huán)保主義發(fā)展不受控制，包括中國在內的發(fā)展中國家仍處在工業(yè)化階段，能源結構未能到達最大程度優(yōu)化的問題，也難以在短期內得到解決。環(huán)保和經(jīng)濟發(fā)展究竟誰才是第一要義，成為了許多國家的痛點。

投研一體——金融與環(huán)保行業(yè)高度融合

隨著時代發(fā)展，環(huán)境與氣候投融資等話題熱度飆升，足以說明環(huán)境風險管理和金融模式創(chuàng)新的融合發(fā)展趨勢。而“碳期貨”作為最備受關注的新碳金融產(chǎn)品和一種潛在控排手段，也成為了碳排放現(xiàn)貨交易的延伸和碳排放與金融產(chǎn)品的融合概念。

中州期貨有限公司研究所一直高度關注國際政策和廣期所新上碳排放權等新品種，有關負責人表示將持續(xù)跟進“雙碳”最新消息，進行政策匯總解讀，并已成立相關專門工作小組，匯集能化、黑色、碳中和等相關產(chǎn)業(yè)人才，積極進行投研工作，打造碳中和產(chǎn)業(yè)研究團隊。由于國家及地方“雙碳”政策不斷推陳出新，且“雙碳”政策影響的行業(yè)之多，范圍之大，限制高耗能、高排放產(chǎn)品，降低煤耗、清退落后產(chǎn)能，包括今后可能對單位產(chǎn)品碳強度提出要求等政策法規(guī)，對相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生一定的影響。各個行業(yè)需要在今后的工作中保持高度重視，未來在對產(chǎn)品的研究中，分析“雙碳”政策將具有更高的必要性。這要求金融研究機構在日常研究分析工作中鏈接碳中和相關內容，做到創(chuàng)新與拓展。