來源：天一能源

摘要標題    

今年煉焦煤價格重心整體上移是在預料之中的，但在煤炭消費的傳統(tǒng)淡季煤價出現(xiàn)急速暴漲，甚至有些煤種在短短三個月的時間里價格翻上一番，這種史無前例的瘋狂實屬罕見，近期認真梳理了“絕代雙焦，王者歸來”背后的邏輯，主要還是供應端問題居多，主要有以下主要因素：

1、礦難頻發(fā)、七一大慶導致供應嚴重受損

梳理下今年煉焦煤的運行節(jié)奏發(fā)現(xiàn)：1-3月煤礦春節(jié)避疫情不放假，煉焦煤供需相對平穩(wěn)；4月環(huán)保組輪流駐廠，焦煤產量普遍較低，其次焦企情緒好轉；5月下旬受終端鋼價走弱以及政策“有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響”作用下，煉焦煤市場小幅回落；5月初至6下旬煤礦事故頻發(fā)，河南、山西、遼寧、陜西等地區(qū)先后出現(xiàn)煤礦事故，正值“煤礦安全生產月”，以及七一在即，煤礦安全檢查力度尤為嚴格，出事煤礦所處區(qū)域多面臨停產檢修，供應大幅下滑；涉及停產煤礦合計產能3億噸左右，7月后就是水災和南京疫情擴散，煉焦煤供應出現(xiàn)巨大缺口，少數(shù)焦企煤種不全主動減產，煉焦煤價格大幅上漲，絕代雙焦起飛。

2、內蒙古涉煤腐敗“倒查20年”

2020年上半年，內蒙古自治區(qū)開展了煤炭資源領域違規(guī)違法問題專項整治工作，對涉煤領域腐敗“倒查20年”，掀起反腐風暴，對2000年以來全區(qū)所有煤礦的規(guī)劃立項、投資審核、資源配置、環(huán)境審核等各個環(huán)節(jié)進行全要素清查，對煤礦企業(yè)和涉煤、配煤項目的法人狀況、批辦手續(xù)等，做到一礦一檔、一礦一清，確保煤炭資源領域問題清倉見底，此次專項行動對煤炭供應造成影響在國家統(tǒng)計層面可能較小，但實際剎住的“黑煤”供應數(shù)量巨大，影響深遠，涉及的煉焦煤資源主要集中在鄂爾多斯烏海地區(qū)。

3、水災影響資源供給并導致運輸中斷

7月10日至11日，鄭州鐵路局管內經歷了一次強降雨過程，管內隴海、焦柳、侯月、太焦、瓦日線等區(qū)段先后遭遇極端天氣，其中侯月、太焦線上下行線路被迫中斷行車，經日夜搶修36天后于8月16日實現(xiàn)通車，作為“北煤東南運”運輸主干道中斷，對下游煤炭運輸造成巨大影響，下游鋼廠電廠庫存迅速下降，7月11日河南發(fā)改委下發(fā)應對水災紅頭文件，明確規(guī)定：所有河南煤炭禁止外運，所有煤礦生產煤炭可以轉作電煤使用，一律不得入洗，把優(yōu)質煉焦煤資源用來發(fā)電，直接導致煉焦煤供應嚴重萎縮。

4、下游同步啟動補庫疊加南京疫情擴散，導致供應混亂

鄭州局和北京局鐵路運輸局部受阻后，下游焦企庫存降至臨界低點后，幾乎同時啟動補庫，導致交易、供應混亂，電煤作為民生資源，國家在運輸方面給予特殊照顧，冶金煤補庫就更加困難，大部分企業(yè)被迫啟動汽車運輸，期間南京疫情蔓延，汽運效率始終不能讓人滿意，下游在焦急恐慌中高價鎖定資源，導致價格暴漲。據(jù)統(tǒng)計，6月初至7月上旬煉焦煤庫存，樣本焦企從1417萬噸下降到1163，樣本鋼廠從1056萬噸下降到917萬噸，北方四港從493萬噸下降到419萬噸，目前仍呈下降趨勢。

5、煉焦煤主產地隱形增運幾近消失

山西煤炭資源豐富，煤礦眾多，長期以來山西煤礦超產、偷采現(xiàn)象司空見慣，譬如，某某企業(yè)盜采100億元煤炭資源才被發(fā)現(xiàn)、某某企業(yè)核定360萬噸產能的煤礦賣出了1360萬噸精煤等等，早前這樣的例子比比皆是，這部分資源在市場占有相當大分量，但是現(xiàn)在不行，自去年山西煤礦綜合整頓后，“黑煤資源”“偷稅資源”“盜采資源”基本肅清，這部分數(shù)量巨大的隱形資源消失，加快了當前煉焦煤資源的緊張節(jié)奏，同時因環(huán)保山西露天煤礦幾乎處于停產狀態(tài)。

6、進口煉焦煤數(shù)量和質量都出現(xiàn)嚴重下滑

1.澳洲煤繼續(xù)被限制，骨架煤種缺口加大。早在2020年的十月份，中國就已經開始對澳大利亞的煤炭進口限制，從2020年11月份到現(xiàn)在為止，澳大利亞對中國的煤炭出口量已經持續(xù)十個月清零。2020年我國進口煉焦煤7257萬噸，澳大利亞占49%，這3556萬噸的缺口全是優(yōu)質骨架煤種，國內能代替的資源非常有限，山西古縣、安澤一帶的優(yōu)質低硫焦煤從年初的1500元/噸漲到了現(xiàn)在的3550元/噸，翻了一倍還多，就是對澳洲焦煤被限最好的回應。

2.蒙煤受疫情影響通關效率低：澳洲焦煤叫停后，2021年以來，蒙古已成為中國最大的煉焦煤供應國，因蒙古國疫情反復爆發(fā)、口岸反復閉關，蒙煤可售資源稀少，近日蒙方在努力實現(xiàn)口岸“綠色區(qū)域”的管理，希望穩(wěn)步提升煤炭通車數(shù)量。只要口岸不出現(xiàn)疫情擴散的極端情況，蒙煤通關情況預計將會有持續(xù)的好轉。但另一方面從目前的防疫態(tài)度來看，口岸最高通關能力也僅限制在400-500車/日，那么后期樂觀預計蒙煤能每月提供約100萬噸的進口增量，預計全年進口量同比還是下滑約500萬噸左右。

3.美國加拿大俄羅斯等國進口盡管同比去年多，因質量較差，只能做配焦煤使用，填補不了優(yōu)質焦煤缺口。海關數(shù)據(jù)顯示，截至上半年，我國焦煤進口量累計減少了1581萬噸，同比下滑了41.4%。其中，自加拿大焦煤進口增長139萬噸，自蒙古進口增長104萬噸，自俄羅斯進口增長151萬噸，自美國進口增長320萬噸，自其他國進口增長114萬噸，但煤質與澳煤大相徑庭，失去中國買家的澳洲主焦煤價格近期也在一直攀升，也體現(xiàn)出海外其他買家的熱情與能力，這也側面反應海運煤市場的景氣度狀態(tài)，所以下半年海運煤市場能夠進一步提供的進口增量十分有限。

7、總而言之

今年澳煤3500萬噸缺口是確定存在的，蒙煤進口的減量500萬噸級別與其他國海運煤的進口增量500萬噸相抵后，這3500萬噸的進口主焦煤缺口，要全部靠國內煤礦增產或者是需求下滑來實現(xiàn)填補，完全填補缺口還是有很大難度的，因為國內前期的缺口還無法填補。

8、那當前焦煤難題如何破局？

上周統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-7月全國粗鋼產量累計達到64933萬噸，如果按照上調后的2020年粗鋼產量，那么截至7月粗鋼產量已經累計同比增長了4930萬噸，下半年即使按照全年粗鋼同比持平，8-12月還需要同比壓減至少5000萬噸級別的粗鋼產量，對應的是同比約10.6%的降幅，由于電弧爐基本確定不參與粗鋼壓減，那么粗鋼壓減將完全由長流程的高爐+轉爐環(huán)節(jié)減量完成。四季度的鐵水壓減力度還有待進一步加碼，所以對焦煤、焦炭的需求量是肯定還有待繼續(xù)下滑的。另外，目前煉焦煤唯一可以釋放的產能或者是有增產潛力的產能就是山西的露天煤礦，其它可增加空間及其有限，后邊需密切跟蹤山西煤礦監(jiān)管政策的調整以及粗鋼限產的真實落地情況。